GoldMining Inc. entwickelt sich unter der Führung des ambitionierten Gründers Amir Adnani zu einem immer größeren Goldschatz (!)
In den letzten Jahren konnte man dank des niedrigen Goldpreises, dass größte noch unabhängige Gold-Portfolio in Nord- und Südamerika zusammenstellen. Als wäre das noch nicht genug, hat man jetzt auch noch eine eigene Royalty Firma “Gold Royalty Corp” gegründet. Das hunderprozentige Tochterunternehmen soll die Lizenzgebühren (Royalties) der einzelnen Projekte verwalten und gegebenenfalls weitere Royalties zukaufen.
Anschließend möchte man das Unternehmen verkaufen oder selbst an die Börse bringen. Egal ob Verkauf oder Börsengang, beides würde haufenweise Shareholder Value generieren.
Gold Royalty Corp.
Das Royalty-Portfolio umfasst aktuell 14 NSR (Net smelter return) Royalties. Eine NSR Royalty ist ein definierter Prozentsatz des Bruttogewinns aus einer Rohstoffmine, abzüglich Transportkosten, Versicherung und Verarbeitungskosten.
Wie viel ist die Gold Royalty Corp. wert?
Schaut man sich die aktuelle Bewertungen von börsennotierten Royalty-Unternehmen an, dann ist Gold Royalty Corp. möglicherweise einen dreistelligen Millionenbetrag wert (!)
Wie kommt man auf diese Zahl?
Nehmen wir an, ein Teil der Projekte von GoldMining Inc. werden in den kommenden Jahren umgesetzt und haben eine gemeinsame Fördermenge von 250.000-500.000 pro Jahr. Bei einem NSR (Net smelter return) von 1%, würden somit 2.500-5.000 Unzen pro Jahr an die Gold Royalty Corp. fließen.
2.500-5.000 Unzen sind im aktuellen Umfeld (~1.700 USD pro Unze) zwischen 4,25 – 8,5 Mio. USD. wert. Von diesen 4,25 – 8,5 Mio. USD muss man jetzt noch die Betriebskosten des Royalty Unternehmens abziehen. Es dürften somit 2-4 Mio. USD an Gewinn übrig bleiben. Multipliziert man dies nun mit dem durchschnittlichen KGV (~80, siehe unten) von Royalty Unternehmen bekommt man eine Wert von 160-320 Mio. USD.
Anmerkung: Es handelt sich hier lediglich um eine Überschlagsrechnung, da man nicht weiß, welche Projekte tatsächlich in Produktion gehen, wann sie in Produktion gehen und wo der Goldpreis in 3-5 Jahren stehen wird.
Durchschnittliches KGV von Royalty Unternehmen
Das weltweit größte Streaming/Royalty-Unternehmen Franco Nevada wird aktuell mit einem KGV von 100 bewertet (!) Die Nummer Zwei Wheaton Precious Metals mit einem KGV von 80 und der etwas kleinere Player Sandstorm Gold Royalties immer noch mit einem KGV von 70.
Hinweis: Royalty Unternehmen werden aufgrund ihres erstklassigen Geschäftsmodells deutlich teurer bewertet als herkömmliche Minen: Da man keine eigene Mine betreibt, hat man auch keine operativen Risiken, Instandhaltungskosten fallen ebenfalls weg und Mitarbeiter benötigt man auch weniger. All dies spiegelt sich in der operativen Marge wieder. Während eine herkömmliche Mine eine operative Marge von 10-20% hat, haben Royalty Unternehmen eine durchschnittliche Marge von 40-50%.
Schlussfazit: Gold Royalty Corp.
Der genaue Wert der Gold Royalty Corp. ist aktuell schwer einzuschätzen, er dürfte jedoch erheblich sein, wie das oben dargestellte Rechenbeispiel zeigt.
Achtung: Der größte Goldschatz Ecuadors (!)
GoldMining Inc. und International Tower Hill sind nicht die einzigen Hebel auf weiter steigende Goldpreise, es gibt auch noch ein sehr vielversprechendes Projekt in Südamerika. Mit dem wesentlichen Unterschied, dass es auch bei niedrigen Goldpreisen funktioniert.
Außerdem verhandelt man bereits mit potenziellen Käufern. Sollten die Verhandlungen erfolgreich sein, ist mit einem 300-500%en Kursaufschlag zu rechnen.
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