Die Shanghai International Airport Aktie ist eine chinesische Aktiengesellschaft, welche den Pudong Airport in Shanghai betreibt. Der Flughafen hat zwei Standard-Terminals und ein Satellitenterminal, welches im 3. Quartal 2019 in Betrieb ging. Dank des neuen Terminals konnte man die Gesamtkapazität auf auf bis 80 Mio. Gäste ausweiten – womit man mit Europas Nummer eins Heathrow gleichzog.
Charlie Munger ist ebenfalls investiert
Die Shanghai International Airport Aktie dürfte schon so manchem Börsianer bekannt sein, da auch Charlie Munger dort investiert ist. Dies lies er in einem Interview mit Yahoo Finance im Jahr 2017 durchsickern. Auf Basis dieser Informationen weiß man, dass er irgendwo zwischen 25 – 35 Chinesischer Yuan (CNY) pro Aktie eingestiegen ist. Aktuell liegt der Kurs bei 71 Yuan pro Aktie.
Investment Case: Shanghai International Airport Aktie
Laut Charlie Munger handelt es sich bei diesem Investment um einen No-Brainer, da man (a) von einen langfristigen Wettbewerbsvorteil profitiert und (b) einem starken Rückenwind ausgesetzt ist. Obendrein ist das Geschäftsmodell, aufgrund langfristiger Verträge, auch noch relativ vorhersehbar – was es einem erleichtert den inneren Wert zu bestimmen.
“Always look for durable competitive advantages … one of the things we got into was the Shanghai Airport, the main airport in China with no net debt. How can you lose with the main airport of China? – Charlie Munger
Wettbewerbsvorteil der Shanghai International Airport Aktie
- Monopolstellung: So wie nahezu jeder Flughafen, hat auch der Pudong International Airport ein regionales Monopol. Was es einem ermöglicht hohe Kapitalrenditen zu erwirtschaften.
- Schuldenfrei: Die Shanghai International Airport Aktie ist eine der ganz wenigen Flughafen-Aktien, welche keine Nettoverschuldung aufweist. In der folgenden Grafik sieht man die Nettoverschuldung (Net Cash Position) der großen Flughafen-Aktien:
- Geographische Lage: Der Shanghai Pudong Airport befindet sich in einer der wirtschaftlich stärksten und bevölkerungsreichsten Städte der Welt, wo mehr als 24 Mio. Menschen leben.
Um dies jetzt in Relation zu setzten und auf das Flughafen-Geschäft zu übertragen: Der Londoner Flughafen Heathrow hat gleich viele Fluggäste wie der Shanghai Airport – jedoch hat London “nur” 9 Mio. Einwohner und Shanghai 24 Mio. Dies ist nahezu ein Garant dafür, dass der Shanghai International Airport, auch in den kommenden Jahren, weiter wachsen wird.
Rückenwind der Shanghai International Airport Aktie
Die Shanghai International Airport Aktie profitiert gleich von mehreren Megatrends und positiven Entwicklungen.
- Chinas Tourismus-Markt setzt sich in Bewegung: Der steigende Wohlstand in China führt unweigerlich dazu, dass mehr und mehr Menschen zu reisen beginnen. Dieser Megatrend wird aktuell noch von einem Engpass an Reisepässen zurückgehalten. Nur 5% aller Chinesen haben einen Reisepass. Bis 2025 soll dieser Anteil auf 12-15% steigen – womit sich der potentielle Markt für Shanghai International Airport mehr als verdoppelt.
- Steigende Ausgaben im Dutyfree und Retail Bereich: Ein steigender Wohlstand der chinesischen Bevölkerung führt nicht nur zu einem steigenden Reiseaufkommen, sondern auch zu steigenden Ausgaben in den, vom Flughafen zur Verfügung gestellten, Dutyfree und Retail Bereichen. Der dortig erzielte Umsatz, liegt zwei Drittel unter dem von Hong Kong und Singapur. Auch wenn sich diese Lücke nur zur Hälfte schließen lässt, sprechen wir hier immerhin noch von einer Umsatzverdoppelung (!).
- Steigende Mieterträge: Wenn das Passagieraufkommen steigt, oder die Umsätze im Retail Bereich zunehmen, dann kann der Flughafenbetreiber die Mieten für die Geschäftsflächen erhöhen. Das Interessante dabei ist, dass sich die Mehrerträge, aus den gestiegenen Mieten, direkt auf das Gewinnwachstum auswirken, da die Betriebskosten nahezu konstant bleiben. Ein Mietanstieg von 10% könnte somit zu einem Gewinnanstieg von 20-30% beitragen.
- Neues Satellitenterminal: Im 3. Quartal 2019 ging das neue Satellitenterminal online. Das neue Terminal erhöht (a) die Kapazität und (b) die Geschäftsfläche. Beides wird sich positiv auf das Umsatz- und Gewinnwachstum der Shanghai International Airport Aktie auswirken.
Schlussfazit:
Die Shanghai International Airport Aktie ist ein hochrentables Unternehmen mit einem nahezu uneinnehmbaren Burggraben/Wettbewerbsvorteil. Mit diesem Investment beteiligt man sich am zukünftigen Aufstieg Chinas und profitiert gleich von mehreren Megatrends, welche auch durch ein kurzfristiges Abflauen der Weltwirtschaft, nicht außer Kraft gesetzt werden können.
